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汽车行业2021年年报及2022年一季报总结:行业22Q1业绩承压 继续推荐龙头企业

2022-05-24| 发布者: 沂南信息社| 查看: 144| 评论: 3|来源:互联网

摘要: 2021年行业整体业绩同比增长,疫情并未影响复苏趋势:2021年行业整体营收及净利润同比增长:2021年SW汽车整体营...
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  2021 年行业整体业绩同比增长,疫情并未影响复苏趋势:2021 年行业整体营收及净利润同比增长:2021 年SW 汽车整体营业收入31152.41 亿元,同比增长13.6%,归母净利润916.17 亿元,同比增长22.6%。2021 年全年汽车销量2627.5 万辆,同比增长3.8%,在销量提升带动下,2021 年全年SW 汽车行业营收及净利润均实现同比增长。2022Q1SW 汽车一级行业整体营业收入7450.94 亿元,同比下降5.6%;净利润262.23 亿元,同比下降18.2%;毛利率12.95%,同比下降0.47 个百分点;净利率3.91%,同比下降0.85 个百分点。

  2022Q1 行业营收端受疫情影响,增速同比下滑;盈利端受芯片短缺及上游原材料涨价影响,毛利率水平有所下降,但得益于良好的费用管控能力,Q1 业绩环比增长。

  22Q1 受疫情及原材料涨价影响,盈利能力暂时承压,但已环比改善:SW 汽车细分行业,乘用车、商用车、汽车零部件和汽车服务,2022 年一季度营业收入同比增速分别为+10.9%、-42.5%、-6.5%和-17.5%;净利润同比增速分别为+30.0%、-83.5%、-36.5%和-40.0%;毛利率同比变动分别为-0.06%、+0.56%、-2.54%和+1.70%;净利率同比变动分别为+0.24%、-2.24%、-2.53%和-0.41%。

  细分行业2022Q1 的业绩表现:乘用车营收及净利润增延续增长,各车企费用管控能力增强,期间费用水平进一步降低;商用车因仍需消化国五重卡库存,Q1 业绩承压,但已经扭亏为盈;零部件受上游原材料价格上涨影响,2021Q4行业毛利率整体下降,但得益于良好的费用管控能力以及向下游的有效传导,2022Q1 盈利水平恢复;在疫情影响下,2022Q1 汽车行业整体销量下滑,在此因素下,汽车服务板块Q1 营收及净利润增速表现均不佳。

  投资建议:2022Q1 在疫情、地缘政治等因素的影响下,下游销量走势不强,上游大宗商品价格持续上涨,汽车生产所需原材料铝、钢、石油、橡胶、芯片等价格高企,汽车行业整车及零部件企业毛利率水平短期承压。今年年初至今,多家乘用车企均通过上调车型售价来转移成本压力。在如今疫情散发和外部国际因素走势不确定的情况下,行业内部的龙头更具有抵御风险的能力,我们继续推荐各细分领域的龙头。我们重点推荐三条主线:(1)新品周期强劲的自主品牌龙头:

  长城汽车。(2)与电动智能化产业链紧密相关,成长确定性高的零部件企业:

  德赛西威、星宇股份。(3)市占率不断提升,有望迎来业绩拐点的重卡企业:

  中国重汽。

  风险提示:上游原材料价格大幅上涨;车用芯片短缺影响;疫情反复的影响;重卡行业需求恢复不及预期。

(文章来源:华金证券)

文章来源:华金证券

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